Calculadora de rendimiento de BTP

El rendimiento al vencimiento es la única tasa anual que, al capitalizarse sobre tu precio de compra, reproduce exactamente cada cupón y el reembolso final, así que resume un flujo de pagos independientes en una sola cifra comparable. Como los BTP pagan dos cupones al año, la calculadora primero resuelve la tasa sobre un periodo semestral y luego la anualiza como (1 + tasa semestral)^2 - 1, la convención de tasa anual efectiva. Así es como Borsa Italiana cotiza el rendimento effettivo a scadenza en el mercado MOT, y no como el bond-equivalent yield (2 veces la tasa semestral) que usan algunos otros mercados, así que las cifras de ambas convenciones no son directamente comparables.

El rendimiento bruto al vencimiento ignora los impuestos; el rendimiento neto resuelve la misma ecuación sobre los flujos después de impuestos. Italia grava los cupones y las ganancias de capital de la deuda pública con una tasa sustitutiva, del 12,5% por defecto aquí según el D.Lgs. 239/1996, muy por debajo del 26% que se cobra sobre la mayoría de las demás rentas de inversión. Esa diferencia se acumula a lo largo de todo el periodo de tenencia, así que la cifra neta suele quedar bastante por debajo de la bruta incluso con una tasa de impuesto moderada. Cambia la tasa de impuesto en la sección avanzada si la tuya es distinta, y verifica la tasa vigente antes de actuar según el resultado.

Pagar más de 100 por cada 100 de nominal fija una pérdida de capital al reembolso, ya que el bono sigue devolviendo exactamente 100. La calculadora muestra esa pérdida como una ganancia de capital neta negativa y no le aplica ninguna compensación fiscal: compensar la pérdida de un bono frente a otras ganancias depende de toda tu posición fiscal fuera de este bono y no se modela aquí. Un precio por debajo de la par tiene el efecto contrario, y la ganancia de capital al reembolso tributa a la misma tasa que los cupones.

Cuando liquidas a mitad de un periodo de cupón, pagas al vendedor el interés acumulado que generó desde el último cupón, además del precio limpio, y ese importe acumulado se suma a tu desembolso. En el siguiente cupón, el régimen fiscal descuenta de la base imponible de ese pago el interés acumulado que ya pagaste, de modo que solo se grava el interés que realmente ganaste como nuevo titular. Activa comprar entre fechas de cupón e introduce los días desde el último cupón para ver ambos efectos; la calculadora usa un periodo semestral de 182,5 días en lugar del cómputo exacto de días naturales, lo que es preciso hasta bastante menos de medio punto porcentual de un cupón.

Borsa Italiana publica los precios en vivo y de cierre de cada BTP cotizado en sus páginas del mercado MOT, junto con el cupón, la fecha de vencimiento y el código ISIN que identifica la emisión concreta. El Ministero dell'Economia e delle Finanze también lista todos los BTP en circulación en el sitio del Dipartimento del Tesoro, con las condiciones de emisión originales. Usa el precio limpio y no el precio que realmente liquidarías, ya que esta calculadora añade el interés acumulado por separado cuando activas esa opción.

Supone que mantienes el bono hasta el reembolso, así que no modela la venta anticipada ni el riesgo de precio que eso generaría. No compensa una pérdida de capital frente a otras ganancias, no cubre el BTP Italia ni el BTP Valore, que pagan cupones escalonados y ajustes ligados a la inflación, ni los CCT de cupón variable, y aproxima el interés acumulado con un periodo semestral uniforme de 182,5 días en lugar de fechas naturales reales. Trata el resultado como una estimación a vencimiento para un BTP de cupón fijo estándar, no como un sustituto de la confirmación de tu bróker ni de la lectura de un asesor fiscal sobre tu situación concreta.